投资要点。
   
定增助力内生式增长,夯实主营业务经营基础:2016年11月12日,公司发布公告称:拟募集资金总额不超过56000万元;在扣除发行费用后,用于中小企业云运维服务管理平台项目和智能一体化运维管理系统项目。公司客户主要以金融、电信、政府和能源等领域的大型客户为主。凭借多年来在IT基础设施运维领域积累的管理经验、技术储备和研发能力,依托全国范围内构建的营销网络体系,公司快速拓展中小企业IT运维市场,有利于完善IT运维市场的整体布局。
   
IT基础设施第三方服务站上风口,迎来千亿市场空间:银行、电信、政府等重点行业用户的IT投资规模不断扩大,其对系统安全、稳定性要求也不断提高。数据中心IT基础设施服务市场在这些大型高端客户的带动之下快速发展。前瞻产业研究院预测数据显示,2016-2020年,中国数据中心IT基础设施第三方服务行业规模年均复合增长率为27%,到2020年市场规模达到1550.47亿元。
   
投资建议:随着公司围绕“IT服务”这一主线,在深耕银行业务的基础上,持续向电信、电力、航空、政府、交通、商业、制造等领域做横向拓展,加速业务规模壮大;以及,通过“自主研发+服务创新”,打造数据中心领域多层次、全生命周期服务产品体系,带动产品向高端化方向发展。我们认为公司的业务收入和净利润仍然将保持一个高速的增长,预计2016年-2018年公司EPS分别为0.39、0.56和0.81元。维持买入一A评级:考虑到公司未来的内生增长将处在高速状态,提高6个月目标价至30元。
   
风险提示:当前IT基础设施服务毛利率水平高和未来巨大市场成长空间,将吸引更多的国内外服务商或系统集成商进入该行业,使得未来市场竞争将更加激烈,产品价格可能趋于下降,市场份额也可能进一步被分割,从而对现有的服务提供商带来极大的挑战和威胁。